一篇小作文引发的 160 万人爆仓，200 亿美金清算
这几乎是加密史上最剧烈的闪电式崩盘

为什么加密市场总是在宏观消息面前显得如此脆弱？

尽管懂王的言论也让纳指出现了当年 4 月以来最大单日跌幅（3.5%），但加密市场的跌幅和回撤远比美股更为剧烈；以下是个人一些不成熟的看法👇

- 流动性匮乏
- 高杠杆属性引发的系统脆弱性
- 无监管

1️⃣ 流动性匮乏

加密市场当前总市值 3.83 万亿美元，而美股总规模 67 万亿美元，尽管从比特币白皮书诞生至今行业走过了近 18 年，但不得不否认的是加密市场流动性仍不及全球的成熟金融市场

当宏观消息引发极端行情时，没有足够资金作为托底，且做市商资金有限，在市场恐慌时优先保障 BTC / ETH 等核心资产的流动性，从而撤出对小市值山寨币的支撑，不难看到这波崩盘中有很多暴跌 90% 甚至更多的山寨币

2️⃣ 高杠杆属性引发的系统脆弱性

「加密特色」高杠杆也是这次闪崩的主要推动力，无论是合约 / 借贷 / 套利哪种形式，本质上都是杠杆行为：而暴跌导致用户主动或被动的撤出流动性（尤其是山寨），进一步加剧市场崩盘

一个显著的例子：大盘触底时，USDE / BNSOL / WBETH 仍维持在合理价格，但后续的连环清算使得币价迅速坍塌，高杠杆 +「抵押物」属性 + 流动性不足，让他们既是受害者也成为了加害者

3️⃣ 无监管
我想用「缺乏监管」来形容是不太恰当的，因为这是市场的主动选择，但的确「无监管」也让部分问题得以凸显，例如

▶︎ 做市商不再承担市场闪崩时持续报价的义务
▶︎ 无法对恶意操纵市场行为追究责任
▶︎ 缺乏风险机制和成熟的应对策略

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Anyway, the thing is done.
引用近几天看到最喜欢的一句话，来自 @ohyishi 老师 「不要暗自得意，更不要嘲讽在这次暴跌中受伤的人，他们正在经历人生中的至暗时刻。珍惜这种亲身经历的教训，它比看一百本书都有用。」

现在我们应该要做的是：善后，复盘，向前看

最后，附上一篇很棒的 1011 闪崩事件分析报告，作者 @ltrd_ 👉 https://t.co/bxmPXIkPSd

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